第154章 运营指导(4 / 6)

鸡蛋都放在一只篮子里。”即分散投资能分摊风险。

    第三个是费雪效应。

    费雪效应是由著名的经济学家欧文?费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间关系的一个发现，它指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。

    通俗的解释：假如银行储蓄利率有5%，某人的存款在一年后就多了5%，是说明他富了吗?这只是理想情况下的假设。如果当年通货膨胀率3%，那他只富了2%的部分；如果是6%，那他一年前100元能买到的东西现在要106了，而存了一年的钱只有105元了，他反而买不起这东西了！

    如果央行提高货币供应量，那么在短期和中期中，对利率和产出分别会有什么影响?

    在短期：货币供给增加，会使名义利率下降，但是短期中价格和通货膨胀预期都不变，所以会导致真实[资本存量]增加，进而导致产出增加。

    在中期：产出会回到自然率水平。由于通货膨胀率等于货币供给增长率减去产出增长率，既然在中期真实产出增长率为0，所以通货膨胀率就直接等于货币供给增长率。根据IS方程，如果其他条件都不变，那么在中期，真实利率也将回到自然率的水平。由于名义利率等于真实利率+通货膨胀率，既然真实利率不变，以及通货膨胀率等于货币供给增长率，所以名义利率的上升幅度就直接等于货币供给的增长率。

    总结如下：如果货币供给扩张10%，那么在短期名义利率会下降，产出会增加；而在中期，真实产出不变，名义利率和价格水平都将上涨10%。

    在中期，名义利率的上升幅度和通货膨胀率完全相等，这个结论就称为费雪效应或者费雪假设。根据实证检验，通货膨胀的增长最终会表现在名义利率的上升上，虽然这个过程所需要的时间比较长。

    第四个是弗里德曼“三效应”学说。

    弗里德曼“三效应”学说是指弗里德曼在承认流动性偏好理论正确的基础上，认为货币供给增加会产生收入效应、价格水平效应和通货膨胀预期效应，这三个效应达到一定的程度，不仅可能抵消流动性效应，甚至可能使得下降的利率再度回升。

    （1）流动性效应：又称为资产调整效应。即在均衡利率的条件下，货币供给增加，刺激非货币金融资产即有价证券的需求。因为人们对其金融资产的构成有固定的判断，货币供给的增加，对公众来说，就是金融资产的相对减少，货币持
    本章未完，点击下一页继续阅读